ECB sænker renten – usikkerhed om det videre forløb

Som ventet sænkede den europæiske centralbank torsdag renten med 0,25 procentpoint til 2,5%. Eurozonen bevæger sig dermed mod et renteniveau, som ikke længere bremser økonomien op.

Eurozonens økonomi står mere eller mindre stille, og med den usikkerhed, der efter Trumps indtrædelse præger det økonomiske bagtæppe, så har der ikke hersket nogen tvivl om, at ECB torsdag ville annoncere endnu en rentenedsættelse – den sjette i træk i dette lempelsesforløb.

”Med rentenedsættelsen bevæger ECB sig mod et renteniveau, som ikke længere bremser økonomien op. Vi vurderer dog, at det niveau ligger lidt lavere, hvorfor ECB også sagtens kunne have sænket renten med mere end et kvart procentpoint”, siger chefstrateg Frederik Engholm og fortsætter.

”Vi ser ikke den store grund til at holde igen med tilpasningen til et endnu lavere renteniveau. Dog trækker Tysklands nye store annoncering af en mere lempelig finanspolitisk kurs fremover op i vækstudsigterne på lang sigt. Men den vil ingen effekt have på kort sigt”.

Flere medlemmer i ECB forekommer stadig bekymrede for inflationen, som også ligger over målsætningen – men alt tyder på, at inflationen vil falde ret betydeligt gennem 2025, mener Frederik Engholm.

”Med de gradvise og afmålte nedsættelser af renten i skridt af et kvartprocentpoint pr. møde, så risikerer ECB i vores optik, at økonomien bremser for hårdt op og inflationen ender med at ryge under målsætningen”.

Usikkerhed om det videre lempelsesforløb

På det efterfølgende pressemødet sagde centralbankchef Christine Legarde, at ECB fortsat vil have en dataafhængig møde-til-møde-tilgang, men påpegede desuden, at usikkerheden sjældent har været større. Det næste rentemøde finder sted i midten af april, og her er det fortsat Nykredits forventning, at vi vil se endnu en lempelse af 0,25 procentpoint.

”Om få uger kan vi vente, at handelskrigen med USA begynder, og den udgør en nedadrettet risiko for aktiviteten i eurozonen. Samtidig deler vi ECB forventning om en meget markant opbremsning i lønvæksten i eurozonen, og dermed et nedadgående pres på inflationen. Vi fastholder, at ECB ”bør” nedsætte renten til i underkanten af neutral - men dagens møde viser klart, at vejen dertil kan blive mere ujævn”, siger Frederik Engholm.

Derfor er renteniveauet interessant for dig som investor

Et højt renteniveau påvirker som udgangspunkt aktiemarkedet negativt. Det gør det af tre grunde:

Et højt renteniveau kan dæmpe den økonomiske aktivitet i økonomien i en grad, så efterspørgslen efter virksomheders produkter dæmpes.

Et højt renteniveau gør det dyrere for virksomhederne at låne penge, og begrænser dem dermed i at vækste.

Når man som investor vurderer en aktie, sammenligner man blandt andet det forventede afkast med afkastet på obligationer. Jo højere rente, desto mere attraktivt er det at investere i obligationer fremfor aktier. Det giver en mindre efterspørgsel efter aktier, hvorved kursen falder.

Der er dog brancher, for hvem et højere renteniveau er positivt, fx banker. Når renten er meget lav er rentemarginalen - altså forskellen på hvad bankerne låner til, og hvad de tager for udlån - meget mindre, end når renten er høj. Men også forsikringsvirksomhed og andre brancher, der har behov for at placere store summer, har glæde af en højere rente.

Få nyheder fra Investor Insights direkte i din mailboks

Investor Insights indhold er alene udarbejdet til information og inspiration, og omtale af lande, selskaber og/eller fonde skal derfor ikke betragtes som en investeringsanbefaling. Tal altid med en rådgiver, hvis du overvejer at foretage en investering, og få afdækket om en given investering passer til din investeringsprofil.

Vær desuden opmærksom på, at Investor Insights indhold ofte tager udgangspunkt i, hvad der aktuelt sker på markederne eller i samfundet, så bemærk altid datoen inden du eventuelt reagerer.

Frederik Engholm

Chefstrateg i Nykredit

Ekspert i global økonomi, politik og markeder. Oversætter globale begivenheder til danskerne og viser, hvordan de navigerer sikkert gennem kapitalmarkedernes konstante turbulens.