USA: Federal Reserve holder renten fast
Den amerikanske centralbank holdt som ventet renten fast på 4,25-4,50% efter onsdagens pengepolitiske møde. Det var også forventningen blandt analytikere.

Der var et stort flertal bag beslutningen, men et par medlemmer af styringsrådet så plads til at sænke renten og stemte imod. Det var også ventet, at det ville være tilfældet.
”Styringsrådet i centralbanken har et stykke tid ment, at det ville være en god idé at se tiden an i kølvandet på al uroen om handelspolitikken i USA. Både fordi det stadig er usikkert, hvordan politikken ender med at se ud, og fordi effekten af toldforhøjelserne også er ganske usikker”, siger Frederik Engholm, chefstrateg i Nykredit.
Centralbankdirektør Jerome Powells hovedbudskab på pressekonferencen var ligesom i juni, at beskæftigelsesmålsætningen er omtrent opfyldt (også selvom den private jobvækst er svækket i seneste jobrapport), men at inflationen fortsat er forhøjet, og at afvejningen af de to mål derfor kalder på et moderat restriktivt renteniveau. Den forhøjede inflation er ifølge Powell formentlig endnu kun i ringe grad en konsekvens af toldforhøjelser. Og hvis man som Fed forsøger at rense for toldeffekter, så finder man ifølge Powell, at inflationsdynamikken fortsat er lidt for stærk.
Sandsynligt med lempelse i september
”Samlet set afspejler pressekonferencen en afventede centralbank, hvor majoriteten (med Powell i spidsen) holder en fast hånd på rattet, og afventer de to næstkommende måneders inflations- og arbejdsmarkedsdata. Giver de et klarere billede, så er der mulighed for en lempelse på september-mødet. Det politiske pres fra Trump er stort, men det har ingen effekt. Til gengæld ser vi det fortsat som mest sandsynligt, at vi får den næste lempelse i september, drevet af en fortsat gradvis svækkelse af arbejdsmarkedet og vækstudsigterne for den amerikanske økonomi, mens stigningerne i inflationen som følge af toldforhøjelserne vil vise sig overkommelige”, siger Frederik Engholm.
Markedsreaktionen på gårsdagens møde var at sende renterne en smule op. Dollaren blev desuden styrket en spids yderligere overfor euroen. S&P 500 tabte lidt under en procent oven på pressekonferencen, men kravlede lidt op igen efterfølgende.
ECB – den europæiske centralbank – valgte i sidste uge ligeledes at holde renten fast. I vores prognose ser vi dog fortsat et behov for yderligere lempelser i 2. halvår af 2025 - i henholdsvis september og december.
Derfor er renteniveauet relevant for dig som investor
Et højt renteniveau påvirker som udgangspunkt aktiemarkedet negativt. Det gør det af tre grunde:
- Et højt renteniveau kan dæmpe den økonomiske aktivitet i økonomien i en grad, så efterspørgslen efter virksomheders produkter dæmpes.
- Et højt renteniveau gør det dyrere for virksomhederne at låne penge, og begrænser dem dermed i at vækste.
- Når man som investor vurderer en aktie, sammenligner man blandt andet det forventede afkast med afkastet på obligationer. Jo højere rente, desto mere attraktivt er det at investere i obligationer fremfor aktier. Det giver en mindre efterspørgsel efter aktier, hvorved kursen falder.
Der er dog brancher, for hvem et højere renteniveau er positivt, fx banker. Når renten er meget lav er rentemarginalen - altså forskellen på hvad bankerne låner til, og hvad de tager for udlån - meget mindre, end når renten er høj. Men også forsikringsvirksomhed og andre brancher, der har behov for at placere store summer, har glæde af en højere rente.

Frederik Engholm
Chefstrateg i Nykredit
Relaterede Artikler

Er din portefølje sommerklar?

Ny temafond med fokus på europæisk forsvar
